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Rapport

Rapport sur les risques transactionnels en 2021: Pacifique

Les activités de fusions et d’acquisitions touchant des entreprises australiennes dans la région du Pacifique ont totalisé 329,2 milliards de dollars américains en 2021. Cela représente une augmentation de près de six fois par rapport à l’année précédente, ce qui éclipse le record de 139 milliards de dollars américains, établi en 2007. Ce rebond important, après une année 2020 tranquille, s’explique par un certain nombre de facteurs. Premièrement, l’Australie et la Nouvelle-Zélande ont géré avec succès la première vague de la pandémie, ce qui a permis une solide reprise économique en 2021. Deuxièmement, les ententes d’infrastructure d’envergure sont devenues plus courantes, en partie parce que les caisses de retraite profitent des faibles taux d’intérêt pour investir dans des actifs offrant un rendement à long terme stable. Troisièmement, après que les acheteurs potentiels ont fait preuve d’une prudence raisonnable en 2020, la demande refoulée et l’importance du capital à investir ont alimenté la frénésie des activités d’achat. De concert, ces facteurs ont créé la tempête parfaite pour survolter l’environnement des ententes et aboutir à une année record.

La demande d’assurance de garantie de passif et la dépendance envers ce produit pour faciliter les transactions ont également atteint des niveaux inégalés en 2021. Au cours de l’année, Marsh a organisé la mise en place de 2,5 milliards de dollars américains en montants de garantie pour nos clients, soit une augmentation de 382 % par rapport à 2020. Dans le cadre plus large des conditions du marché, cette hausse est attribuable, en partie, au grand nombre d’ententes importantes (ententes d’une valeur de plus de 1 milliard de dollars américains) auxquelles nous avons travaillé en 2021. Nous avons également mis en place de l’assurance pour un nombre d’ententes qui a plus que triplé par rapport à 2020, la valeur médiane des transactions assurées dépassant légèrement 212 millions de dollars américains.

En 2021, le tarif moyen des primes était de 1,51 %. Cela dépasse ce que nous avons vu au cours des dernières années, principalement en raison de la pression exercée sur le marché de l’assurance de garantie de passif par le poids considérable des ententes nécessitant ce type d’assurance, particulièrement au troisième et au quatrième trimestres. Les assureurs ont été surpris par la demande incessante qui a engendré des contraintes de capacité et de marge de manœuvre, et a entraîné une augmentation des prix sur le marché.

Tendances notables en 2021

L’assurance de garantie de passif est utilisée pour les ententes publiques

L’assurance de garantie de passif est maintenant couramment utilisée pour les transactions publiques réalisées dans le cadre d’un concordat, dans lequel un niveau de coopération entre la cible et le soumissionnaire permet l’intégration du processus de gestion de passif à la structure de l’entente. La réticence croissante des acheteurs à accepter des modalités sans recours contre les actionnaires vendeurs a permis à l’assurance de garantie de passif de jouer un rôle essentiel dans la réduction du risque de ces transactions et dans la protection du prix d’achat. En 2021, la valeur combinée des transactions publiques assurées par Marsh était de 4,5 milliards de dollars américains et le montant de garantie moyen des polices mises en place était de 277 millions de dollars américains par entente.

Les entreprises optent pour l’assurance de garantie de passif

Les fonds de capital-investissement ont très vite adopté l’assurance de garantie de passif. Au cours des dernières années, l’assurance de garantie de passif a gagné en popularité auprès d’autres types de sociétés, allant des petites entreprises aux principaux groupes de sociétés cotés à la Bourse australienne (ASX). Les entreprises sont devenues plus sophistiquées dans leur utilisation du produit, et nombre d’entre elles ont eu recours à l’assurance de garantie de passif pour soutenir de façon stratégique le processus des fusions et des acquisitions. En 2021, pour la toute première fois, notre équipe a été engagée par près de deux fois plus d’entreprises que de fonds de capital-investissement.

Réclamations

Au cours des trois dernières années, les avis de réclamations ont doublé, pour un total de neuf réclamations soumises aux assureurs en 2021. Cela s’explique en grande partie par le nombre croissant de polices mises en place, et par le fait que les assurés sont de plus en plus avertis et conscients de la manière dont leur police devrait s’appliquer en cas de pertes après la transaction. Dans les dernières années, les infractions les plus courantes au titre de la garantie ont été constatées dans les domaines des comptes financiers, de la fiscalité et de l’emploi.

Perspectives pour 2022

Malgré la hausse potentielle des taux d’intérêt, nous prévoyons que les activités de fusions et d’acquisitions poursuivront leur forte progression à court terme, le marché restant dynamique en raison de l’impression positive des investisseurs et de l’importance du capital non investi qui reste à déployer. L’assurance de garantie de passif étant maintenant utilisée pour une plus grande variété d’ententes, et dans tous les secteurs, nous prévoyons que la forte demande pour ce produit se poursuivra sans relâche tout au long de 2022. Parallèlement, les assureurs démontrent un regain d’appétit pour le soutien des participants aux ententes, ce qui devrait se traduire par un solide marché des garanties de passif cette année.

Beautiful view of business center in downtown San Francisco in USA at dusk.

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